Tvár volatility zlata a striebra Od: “Jeff Clark”

29. februára padlo zlato o 4.8% a striebro o 6.2% (na základe Londýnskeho fixingu). Na jeden deň to je dosť. Videli sme však aj ceny, ktoré tiež týmto tempo aj stúpali. Teraz vám však ukážem, že sa o nič nejedná.

Na základe našich skúseností sme tvrdili, že volatilita rastie, ako sa trhy prebojovávajú do maniakálnej fázy svojho cyklu – a hneď ako sú v nej, toto vírenie ešte poskočí. Neznamená to hneď, že musíte ísť s kožou na trh; dáva to zmysel, keďže sa viac investorov bude tlačiť – a volatilita v mánii rokov 1970 – 1980 bola vysoká.

Po prvé, poďme sa na skok z predminulej pozrieť v retrospektíve. Na základe Londýnskeho fixingu predkladám obrázok denných zmien v cene zlata od roku 2003. (Tento graf je pomerne rušivý, ale chcem vám len ukázať väčšinu býčieho trhu v jednom obraze.)

4.8 percentný  denný prepad je za posledných 9 rokov jedným z najväčších. Ako však môžete vidieť, bolo viacero dní s rastúcou alebo klesajúcou cenou zlata na hodnote viac ako 5%. V piatich prípadoch dokonca presiahla hodnotu 6%.

A tu sú hodnoty pre striebro.

Pokles zo stredy 29.2. o 6.2% bol jedným z najväčších denných pohybov. V 14 prípadoch však cena presahovala 10%, v 3 prípadoch 15% a 8.9.2008 stúpla o neuveriteľných 20.06%.

Môžete si myslieť,  že takáto volatilita je vysoká – a máte pravdu. Horšie alebo lepšie, záleží na tom, ako sa na veci pozeráte – volatilita v podkladovej komodite je väčšia v s ňou súvisiacich akciách. Preto Doug Casey volá akcie ťažobných spoločností, hlavne menších, „najvolatilnejšie akcie sveta.“ Fakt je však taký, že volatilita kovov bola v minulosti vyššia, najmä počas mánie.

Takto to myslím.

Nasledujúci graf dokumentuje zmeny v denných cenách kovov od roku 1976 po rok 1980. Pozrite na skok volatility v roku 1979-80.

Volatilita sa stala v roku 1979 a najmä 1980 normou. Štyri a viac percentné fluktuácie neboli ničím výnimočným.

Tu je rovnaký graf pre striebro. Jeho volatilita počas rokov 1979-1980 sa stala extrémnou.

Denné cenové pohyby 6 a viac percent sa do roku 1979 neobjavovali, po roku 1979 však boli už úplne bežné.

Chcel som sa bližšie pozrieť na najväčšie cenové fluktuácie počas tejto periódy, tak som vysliedil najväčšie dni volatility u každého kovu. Pre zlato som vybral denné pohyby väčšie ako 5%.

Počas tejto 5-ročnej periódy zlato zaznamenalo fluktuácie väčšie ako 5% 38 krát(19 hore, 19 dole). Nie je žiadnym prekvapením, že viac „hore“ dní sa objavilo pred vrcholom zlata v januári 1980 a viac „dole“ dní po ňom.

A áno, zlato stúplo 3.1.1980 o neuveriteľných 13.3%. Ako sa ukázalo, najväčší jednodenný nárast bol len 18 dní pred samotných vrcholu trhu. A najväčší 13.2% prepad v 22.1.1980 bol signálom, že vyššia cena už nebude.

Pre striebro som použil 10 a viac percentné denné pohyby, ktoré sa objavili v 1979 a 1980.

Cena striebra mala 10 a viac percentné fluktuácie 34 dní (17 hore, 17 dole). Došlo k nim len v priebehu 15 mesiacov, pričom priemerne to bolo viac ako 2 krát mesačne.

A áno, striebro skutočne 18.9.1979 vystrelilo o 36.5%.

Zatiaľ čo pohyby zlata a striebra z predminulej stredy boli veľké, v súčasnom býčom trhu sme sa s takouto volatilitou nestretli.

Poďme sa teraz pobaviť. Povedzme, že spojíme najvolatilnejšie dni od roku 1979-1980 v bode, pred koncom býčieho trhu. Ak použijeme najvyšší deň zlata (13.3%) a najnižší deň (13.2%), toto by sa stalo s cenami z rôznych levelov. Pamätajte, ide len o jednodňové zisky a ústupy.

Predstavte si cenu zlata vyskočiť od $1800 do $2039.40 za jeden deň! 

Ak si myslíte, že  $1800 je bod, od ktorého začne mánia, pravdepodobnejšie uvidíme skôr 13.3% nárast (alebo niečo podobné) z vyššej úrovne. Takto by sme mali zaznamenať zlato poskočiť napríklad z ceny $5000 na $5665. A ešte ďalej, čo by pravdepodobne signalizovalo stop.

Majte na pamäti, že volatilita fungovala počas mánie obidvoma smermi, takže takisto je možný prepad z $4000 na $3472 alebo niečo podobné.

Tu je podobná  tabuľka pre striebro, s najväčším denným ziskom 36.5% a prepadom 18.5%.

Viete si predstaviť, že striebro otvára na $80 a dosahuje $109.20 pred tým, než idete spať? Niečo takéto sa pravdepodobne stane aspoň raz pred tým, než skončí tento býčí trh. Tak ako aj pri zlate, takýto pohyb je pravdepodobnejší z cenovej oblasti striebra $100 alebo $125 (alebo vyššie?). A prepad z $100 na 81.50 bude pravdepodobne takisto v rámci tohto trendu.

Toto sú niektoré jednoznačné  závery, ktoré si môžeme z histórie vyvodiť:

Po prvé, ak sa história opakuje, či dokonca cykly, najväčšie dni volatility sú ešte len pred nami. A je to normálne.

Po druhé, veľké cenové fluktuácie budú na dennom poriadku, hneď ako vstúpime do mánie a priblížime sa k vrcholu. Ak sa naozaj stanú veľké denné pohyby normou, historické štatistiky naznačujú, že sa blížime k vrcholu cyklu.

Po tretie, keďže súčasná volatilita bola zatiaľ nižšia, ako sme zaznamenali počas konečnej fázy býčieho trhu v 70. rokoch, zlato nie je bublina, ani nie je vo fáze mánii a ani nikde blízko svojho vrcholu. Pamätajte na to, keď budete niekedy v najbližšej dobe počuť nejakého blbčeka na CNBS hovoriť o bubline.

A ako môže investor naložiť s týmito informáciami? Pripravte sa na väčšie cenové rozpätia – v oboch smeroch. A nakupovanie na týchto prepadoch je pravdepodobne dobrou stratégiou…

Pretože už teraz vieme, ako vyzerá volatilita.

Zdroj: Casey Research, LLC.