Rovnako s burzami ostatných členov eurozóny, španielske trhy pokračujú vo svojej neviazanosti. Ibex 35 je na úrovni, ktorá nebola videná od marca a poskočila o 38% z júlových miním. Výnosy vládnych dlhopisov naďalej klesajú od júla a blížia sa k svojmu minimu tohto roka. Toto je navzdory skutočnosti, že ich finančný systém je nesolventný, trh s bývaním je v troskách a sociálne nepokoje sú nový štandard. Kolekcia nezmyslov je sporadická v niektorých regiónoch, vládne výplaty pracovníkov sú rovnaké ako vodičov autobusov a zdravotná starostlivosť ošetrovateľov nie je vždy platená a s nezamestnanosťou mladých nad 50% sa nepokoje môžu stať permanentnou mestskou súčasťou. Komédia, ktorou je Španielsko, môže byť zábavná, keby nebola príliš reálna.
Najnovšie údaje naznačujú, že dôsledky z bubliny bývania sa stále hromadia. Španielsky národný štatistický inštitút (INE) uvádza, že ceny nehnuteľností priemerne poklesli o 15.2% v 3. kvartáli, najväčší kvartálny pokles odkedy kríza v roku 2008 začala. Vláda dokonca zvažuje triky ako ponúkanie rezidenčných povolení pre cudzincov, ktorí nakúpia nehnuteľnosti za viac ako 160 000 eur. Gayle Allard z IE Bussiness School v Madride poznamenal: „Počínanie, aké predviedli ceny amerických a britských domov by mali padnúť o ďalších 20 alebo 25%. Ale vyzerá to tak, že španielska bublina bola väčšia, takže ceny by mali padnúť ešte viac ako toto.“
Kapitulácia bývania donútila španielske banky znížiť náklady s úsilím zbaviť sa kníh toxických aktív. Banco Santander oznámila, že absorbuje a zatvorí svojich 700 Banesto a Banif pobočiek. Zlé hypotéky uzavreté španielskymi bankami vzrástli na rekordných 250 miliárd dolárov hneď, ako signatári „utiekli.“ Vzhľadom k tomu, že trhová kapitalizácia španielskych bánk je asi len 150 miliárd dolárov, tento údaj je znepokojujúci. Centrálna Banka Španielska nedávno odhalila, že 11.2% pôžičiek bolo nesplatených na konci októbra, 4.1% nárast reprezentuje asi 10 miliárd dolárov. Miera obchodného defaultu poskočila o 16.56%, kým číslo nehnuteľnosti sa vyšplhalo na ohromných 30.33% z 27.39%. Španielske banky zostávajú nad vodou iba z dôvodu injekcie s viac ako 365 miliárd eurami od ECB, ale toto nemôže pokračovať donekonečna. Bude tam limit úverovej hranice ECB.
Bez fundamentálnych posunov v španielskej ekonomike a financiách existuje malý náznak, že neviazanosť trhu bude pokračovať. Výhodné využitie toho, čo sa javí byť prekúpeným trhom existuje španielsky index iShares MSCI (EWP). Toto ETF, zložené zo španielskych akcií, sa silno viaže k financiám, asi 42% s Banco Santander, najväčším individuálnym holdingom. EWP trenduje Ibex 35 a je opcieschopný. Taktiež spready sú dosť veľké, trpezlivý trader môže získať za dobrú cenu opciu s limitným príkazom. Na strane call, januárových a aprílových 30 call-ov má najotvorenejší open interest pre svoje mesiace. Na strane put, januárových a aprílových 25 put-ov a júlových 27 put-ov má najväčší open interest pre svoje mesiace. Je zaujímavé si všimnúť, že júlové put-y prevažujú call-y ohromným marginom.
Odchýlka medzi španielskymi trhmi a jeho fundamentálnym výhľadom sa zvýšil na 5 mesiacov. Výnosy španielskych dlhopisov a cien akcií budú napokon upadať v súlade s realitou a že skutočnosť nie je tak atraktívna.
Preložil: Lukáš Jankejech
Zdroj: Spanish-Living
Facebook komentár