… (a prečo ho bude Portugalsko a Španielsko nasledovať); Pôsobí euro ako zlatý štandard?
Niekoľko ľudí sa ma pýtalo, čo som myslel mojím vyhlásením: „ Grécko je v beznádejnej situácii, pokiaľ neopustí Eurozónu.“
Grécko je vlastne v hroznom stave či opustí Eurozónu alebo nie, keďže ho Trojka (EC,IMF,ECB) zdevastovala ( možno za účelom ochrany francúzskych a nemeckých bánk) naťahovaním tohto chaosu spôsobom akým to robí.
Návod k rozpadu Eura
Aby sme pochopili prečo Grécko ( po ňom Španielsko a Portugalsko dokonca možno aj Taliansko) musí opustiť Eurozónu, musíme najprv pochopiť slabiny Európskej Menovej Únie.
Za bežných podmienok sa nám núka otázka: „ čo robí menovú úniu dobrou a čo zlou?“ Najlepšia odpoveď akú som videl na to napísanú niekde je tiež v článku, ktorý vysvetľuje do hĺbky, ako štátny bankrot a devalvácia meny prebieha.
Posúďte samy niektoré útržky z Návod k rozpadu Eura od Jonathana Teppera z Variant Perception.
NUTNOSŤ VYSTÚPIŤ: Monetárna politika rovnakej veľkosti pre všetkých
Európa je názorným príkladom nepriaznivej situácie pre spoločnú menu. Skladá sa z jednotlivých štátov, hovoriacich rozdielnymi jazykmi, s rozličnými zvykmi a jej obyvatelia cítia ďaleko väčšiu loajálnosť a oddanosť k ich vlastnej krajine ako k spoločnému trhu a idey Európy.
Profesor Milton Friedman, The Times, 19. November , 1997
Predtým, než bolo Euro stvorené, Robert Mundell písal o tom, čo vytvára optimálnu menovú oblasť. Bola to prelomová práca, ktorá mu získala Nobelovu cenu. Písal, že menová oblasť je optimálna keď má :
- Pohyb kapitálu a práce – Peniaze a ľudia musia byť ochotný a schopný sa pohybovať z jednej časti menovej oblasti do druhej.
- Pružnosť miezd a cien – Ceny potrebujú byť schopné sa hýbať smerom nadol a nie len nahor.
- Podobné biznis cykly – Krajiny by mali zažívať obdobia rastu a recesie v rovnakú dobu
- Fiškálne transfery na zmierenie dopadov recesie v ktoromkoľvek regióne – Ak jedna časť menovej oblasti si počína biedne, centrálna vláda vie zakročiť a presunúť peniaze z iného regiónu.
Európa nemá skoro ani jednu z týchto charakteristík. Otvorene, to znamená, že nie je dobrou menovou oblasťou.
USA sú dobrou menovou oblasťou. Majú rovnaké mince aj peniaze na Alijaške ako aj na Floride a rovnaké aj v Kalifornii ako aj v Maine. Ak sa pozrieme na ekonomické šoky, USA ich absorbovali veľmi dobre. Ak bol niekto nezamestnaný v Južnej Karolíne koncom skorých 90-tych rokov po konci studenej vojny obhajoval škrty, alebo ak niekto v Texase v 80´s po ropnom boome zbankrotoval, mohol si zbaliť veci a odísť do štátu, ktorý ekonomicky rástol. To sa presnej aj stalo.
Toto sa nestane v Európe. Grék sa nezbalí a nepresťahuje do Fínska. Grék nevie fínsky. A ak by Američania ostali v Kalifornii alebo Texase, tak by dostali fiškálne transfery od centrálnej vlády na zmiernenie dopadov recesie. V Európe nie je centrálna vláda, ktorá môže robiť fiškálne transfery. Takže USA fungujú, pretože majú mobilitu práce a kapitálu , ako aj tlmiče fiškálnych šokov.
Základná chyba Eura je, že funguje na princípe jednej monetárnej politiky pre celú Eurozónu. To vedie k nezmyselne divergentným reálnym efektívnym výmenným kurzom
Pôsobí euro ako zlatý štandard?
Tu sú ďalšie útržky, ktoré zaujali moju pozornosť.
EURO AKO MODERNÝ ZLATÝ ŠTANDARD: PODOBNOSTI A ROZDIELY
Po pravde, zlatý štandard je už barbarský prežitok. Každý z nás, začínajúc guvernérom Bank of England a nižšie, je primárne zaujatý ochranou stability obchodu, cien a zamestnania, a nie je prijateľné , keď nám je vnútená voľba zámerne obetovať to všetko pre prekonanú dogmu… Zástancovia starodávneho štandardu nevidia ako vzdialený je od ducha a požiadaviek doby.
~ John Maynard Keynes, 1932, “A Retrospective on the Classical Gold Standard, 1821-1931” a v Monetary Reform (1924), str. 172
Moderné Euro je ako zlatý štandard. Samozrejme, Euro nie je zameniteľné za zlato, ale je podobné vo viacerých dôležitých veciach. Tak, ako zlatý štandard, Euro vynucuje reguláciu reálnych miezd a cien namiesto výmenných kurzov. A oveľa viac ako zlatý štandard, má Euro sklony k recesii. Pri zlatom štandarde znáša bremeno prispôsobenia sa vždy krajina so slabou menou, nie so silnou. Veškeré bremeno nadchádzajúceho prispôsobenia sa pripadne na perifériu.
Pri zlatom štandarde, krajiny, ktoré prežívajú klesajúci tlak na hodnotu ich meny, sú nútené zmenšiť svoje ekonomiky, čo typicky dvíha nezamestnanosť pretože mzdy neklesajú dosť rýchlo, aby sa vyrovnali zredukovaným požiadavkám. Pre zaujímavosť, zlatý štandard nefunguje iným spôsobom. Nezavádza žiadnu regulačnú záťaž krajinám prihliadnuc na vzostupný tlak trhu na menovú hodnotu. Tento mechanizmus jednosmernej regulácie vytvára deflačnú odchýlku pre krajiny v recesii.
Aké nové implikácie sa dajú čerpať z charakteristík Eura podobných zlatému štandardu ?
Barry Eichengreen, preukázateľne jeden z najlepších odborníkov na zlatý štandard a autor nevídaného diela Golden Fetters, tvrdí, že trvanie na zlatom štandarde bolo hlavným faktorom v zabránení vlády boju proti Veľkej hospodárskej kríze. Trvanie na zlatom štandarde obrátilo to, čo mohlo byť len menšou recesiou nasledujúcou po páde v r. 1929 vo Veľkú hospodársku krízu. Krajiny, v ktorých nebol zavedený zlatý štandard v 1929, alebo ho rýchlo opustili, unikli Veľkej depresii z omnoho menším poklesom objemu výroby.
Je potom teda zvláštne, keď Eichengreeen a väčšina ekonómov dnes nabádajú krajiny na periférii ostať v Eurozóne, keďže im v 1930 radili opustiť zlatý štandard.
Barbarské prežitky – Nie
Ak niekto cituje Keynesa v pozitívnom zmysle, vyslúži si odo mňa negatívnu reakciu.
Zlato, je sotva barbarský prežitok. Takmer všetky problémy spojené so zlatým štandardom majú málo dočinenia so zlatom samotným, ale všetky súvisia s frakčným rezervným bankovníctvom, prudká expanzia úverov a arogantní plánovači centrálnych bánk, ktorí si myslia, že oni (a nie trhy) vedia určiť úrokové sadzby.
Ruskí centrálni plánovači vs. Centrálne banky
Svojou snahou vyhnúť sa recesii a naliať peniaze do bánk, vždy keď majú problémy, FED pod vedením A. Greenspana, nasledovaný Bernankem položil základy najväčšej hypotekárnej a realitnej bubliny v histórii.
Vie mi niekto povedať, prečo ekonómovia preklínajú centrálnych plánovačov komunistického Ruska, keď doteraz otvorene velebili skupinku bláznov vo FEDe, ktorí si myslia, že vedia naplánovať kde by mali úrokové sadzby byť?
Nastavovanie úrokových sadzieb centrálnou plánovacou radou nemôže mať úspech, výsledky hovoria za seba. História vlastne dokázala, že chybné kroky centrálnej banky spôsobili časom „boom and bust“ cykly vzrastajúcich výkyvov.
Je správny čas prestať obviňovať zlatý štandard z problémov a klásť vinu tam, kam patrí, frakčnému rezervnému bankovníctvu, centrálnym bankám, a intervenciám vlády na trhoch.
Kontrola meny, bankové prázdniny a PIIGS na porážku
Vyššie spomenutý úsek menuje moje hlavné výčitky v inak briliantnom článku, plnom historických príkladov, ako sa štátny bankrot prejavuje.
Je 53 strán dlhý a oplatí sa ho prečítať celý.
Ideálny rozklad
Ideálne, by mali Grécko, Španielsko, Portugalsko a Írsko vystúpiť z Eurozóny okamžite, ale je omnoho pravdepodobnejšie, že sa to bude ťahať ešte istý čas. Ak hej, Portugalsko je na rade, a po ňom Španielsko.
Napriek nedávnej pochvale Portugalsku od Nemeckého ministra financií Wolfganga Schäubla, by bolo bláznovstvo ak by niekto veril tomu, čo on alebo kancelárka Merkelová tvrdí. Tak ako v Grécku, situácia v Portugalsku a Španielsku je beznádejná, len zatiaľ nepokročila tak ďaleko.
Osud bol spečatený 7. Februára vyhlásením Merkelovej, že sa nezúčastní nátlaku na Grécko, aby opustilo Eurozónu
Všimnite si ako je „I“ vybodkované a „T“ preškrtnuté : Nemecko zostavilo plán na vystúpenie Grécka z Eurozóny; Atény si nacvičujú bankrot
Pozrite si Grécke CDS sa vypúšťajú v Marci snáď pred nastávajúcimi bankovými prázdninami 20. Marca v čase vyplácania bondov.
Víkendy 11.- 12. alebo 18.-19. Marca vypadajú ideálne na bankové prázdniny a vystúpenie Grécka z Eurozóny.
Ak máte peniaze v gréckych bankách, okamžite si ich vyberte!
Zdroj: Mish Shedlock
Preložil: Dave Stancel
Facebook komentár