Dovoľte mi začať vo všeobecnosti. Kým príliš špecifické predpovede o budúcnosti sú spájané s nesprávnosťou, možno je teda užitočnejšie robiť predpovede o tom, čo SA PRAVDEPODOBNE NESTANE, založené na možnostiach, ktoré máme. Samozrejme možnosti, ktoré máme dnes odzrkadľujú a sú ohraničené rozhodnutiami, ktoré sme urobil v minulosti, obidvomi – dobrými aj zlými – koncept známy ako „závislosť na ceste“ (path dependence).
Použitím „závislosti na ceste“ ako nášho modelu sa rysuje dôležitá otázka: „Je pre západ možné pohnúť sa z miesta kde je teraz 1) stagnujúce úrovne nominálneho rastu, veľká dlhová záťaž, nesolventný bankový a penzijný systém a bezuzdný rast peňazí; na 2) trvalo udržateľný reálny rast?“
Ja verím, že odpoveď je áno, ale musíme presne vymedziť 1) najmenej ničivú cestu, ktorá nás zavedie k vytúženému koncu a 2) ako pravdepodobné je, že tá cesta bude zvolená, vzhľadom na našu súčasnú situáciu.
Povedal by som, že všetky cesty s minimálnou ničivosťou sú pre nás teraz uzavreté, kvôli obrovským nerovnováham, ktoré boli v ekonomickom systéme vytvorené centráĺnymi bankami a vládami – nazvyme ich neziskové osoby, ktoré zveličujú, v skratke NOZ. Uvedomujem si, že to pre niekoho môže vyzerať ako kacírsky názor, ale NOZ radšej zväčšujú akoby znížili nestabilitu systému, sú ľahostajné k stratám a pripúšťajú hromadenie rizika cez skryté, a v poslednej dobe, aj očividné dotácie. Keďže všetky dostupné cesty k trvalo udržateľnému rastu sú teraz škodlivé pre status quo, NOZ sú ochotné pokračovať v súčasných aktivitách zväčšujúcich riziko – stelesnené odkladanie dňa zúčtovania.
Nanešťastie toto správanie mení ekonomiku na poslednú verziu pohyblivých pieskov. Jediné o čom sa NOZ rozhodujú je, či pridať alebo nie ďalší piesok v podobe novo vytvorených peňazí. Tá odpoveď je stále „áno“. Čím dlhšie systém pracuje, tým sa stáva nestabilnejším. V nejakom bode nastane situácia, kedy pridanie len 1 zrnka piesku navyše spôsobí nepredvídateľný a katastrofický sled udalostí – bez možnosti predpovedať ďalší vývoj. Ak mi neveríte poďme sa v rýchlosti pozrieť na globálne ekonomické piesky a preskúmať, čo nám naše NOZ v poslednom desaťročí spôsobili – každá udalosť väčšia ako tá predchádzajúca:
NOZ Počin: potlačenie úrokovej miery/zvýšenie ponuky peňazí
Výsledok: novo vytlačené peniaze zaplavili akciové trhy
- bublina Dot-com
- prasknutie bubliny Dot-com
NOZ Počin: potlačenie úrokovej miery/zvýšenie ponuky peňazí
Výsledok: novo vytlačené peniaze zaplavili trhy s nehnuteľnosťami
- zvyšovanie rizika v biznise s nehnuteľnosťami spôsobujúceho bublinu
- banky balia toto zvýšené riziko do rôznych finančných nástrojov (REITS, RBMS, CMBS atď.)
- ceny nehnuteľností sa začali vracať na ich skutočné hodnoty
- spomínané finančné nástroje sú nadhodnotené, ich umiestnenie na trhu spôsobuje obrovské straty
- insolventnosť bánk
NOZ Počin: potlačenie úrokovej miery/zvýšenie ponuky peňazí
Výsledok: novo vytlačené peniaze zaplavili trhy s komoditami
- ceny komodít sú tlačené nahor – obzvlášť drahé kovy, energia a jedlo
- vysoké ceny energií sa správajú ako daň pre krajiny závisle na ich dovoze a kompenzujú nízku úrokovú mieru dotácií vytvorených NOZ
- rast cien energií západu len zhorší ich súčasné deficity v rozpočtoch – väčší tlak na oslabenie mien
- novo vytlačené peniaze zaplavujú vzmáhajúce sa ekonomiky, kde inflácia rýchlo rastie kvôli naviazanosti výmenného kurzu na inú menu
- inflácia, značný nárast ceny potravín spôsobujú politickú nestabilitu vo vzmáhajúcich sa ekonomikách – nepokoje v kľúčových ropných oblastiach vytvárajú tlak na rast cien ropy
- politiky nízkej úrokovej miery spôsobujú západu nedostatky v penzíjnom systéme, tieto nedostatky budú musieť byť vykryté štátom, čím porastú budúce úrovne dlhu – väčší tlak na oslabenie mien
- nízke úrokové miery určené na záchranu bánk a podporu cien nehnuteľností teraz negatívne ovplyvňujú stredné triedy cez infláciu komodít
- umelo nízke úrokové miery nútia centrálne banky nahradiť rastúci počet neochotných súkromných investorov a prebrať obrovské množstvo nových vládnych dlhových výdavkov – väčší tlak na oslabenie mien a na rast cien komodít
- insolventné, no dotované banky sú schopné priniesť viac rizika do systému pomocou novo vytlačených peňazí a ich špekuláciami na komodity a meny
Vráťme sa k našej otázke s cestou – ako sa západ vráti k trvalo udržateľnému reálnemu rastu v nízko inflačnom prostredí? Jednoduchá odpoveď – zastaviť pridávanie do pohyblivých pieskov – zastaviť tlačenie peňazí, zredukovať veľkosť vlády a zastaviť dotovanie rizika vo finančnom sektore. Len toto nás vráti k trvalo udržateľnému rastu. Všetky iné riešenia, ktoré sa šíria sú len ekonomický ekvivalent pridávania zŕn do čím ďalej tým viac nestabilných pohyblivých pieskov.
Je pravdepodobné, že sa to stane? Nie.
Verím, že sme v bode, kde pre zakorenené záujmy NOZ a bankového systému budú radšej riskovať kolaps ako by mali prijať nejaké nevyhnutné ekonomické nápravy. Takže budú pridávať piesok, kým bude príliš veľký a ničivý na to, aby bol ignorovaný. V tomto prostredí pokračujeme v sústredení sa na priame investície vytvárajúce peňažné prostriedky, investície do mien a do hnuteľného majetku.
Srdečný pozdrav
Zdroj: PetroCapita
Facebook komentár