Krátkodobé studentské půjčky se mohou stát bublinou!

I přes zatížení obřím studentským dluhem, s více než 1 bilionem USD, který se stále nafukuje, jako slon v místnosti. I přesto není ochota na toto téma mluvit (např. jednoduché získání zastupitelné půjčky s nízkými úrokovými sazbami, které se staly hlavním zdrojem financování životní stylu pro značnou část Američanů, kteří rotují výnosnými kreditními kartami až do výše nejnovější dotace “strýčka Sama”, a to je jen jeden aspekt přetrvávání současného statusu quo), a kde jsou doposud nulové možnosti pro příslovečné vysoké konvexní “ABX short” v oblasti studentské dluhu? Je to samozřejmě jen obchod, který cílil na ty, kdo vycítili sub-prime bublinu v jejím vrchole v období poloviny roku 2007. Mnozí díky tomu vydělali miliardy, ale mnozí ženoucí se za výnosy byli hromadně potrestáni a jeden po druhém, jako první v novém století “vybouchli”, jako pak i většina ostatních.

Ale zatímco někdo byl schopný synteticky kupovat “zajišťovací” expozice s omezenou downside a neomezenou upside (ve vztahu ke zkracování syntetického indexu rozpětí) v subprime, byl zatím jediný způsob, jak mohl medvědí trh reagovat na bublinu studijních dluhů ve vztahu k rovnosti soukromého sektoru věřitelů – v obchodech s velmi omezenými proinflačními vlastnostmi a neomezeným zpomalení hospodářského růstu, které v současné době stává nový standardem,  více než pravděpodobné, aby jedna platební neschopnost zažhnula v doutnající hromadu marže po ještě dalších krátkodobých efektech, jako například zastavení GETCA a jeho honbou za výnosy.

To se však může brzy změnit. Jak zmiňují  zprávy WSJ , SecondMarket Holdings, soukromá firma obchodující na trhu s cennými papíry, která je spíše známa pro umožnění četným horlivým fanouškům koupit akcie Facebooku za nesmyslné hodnoty, “bude dojezdovou platformou umožňující věřitelům vydávat cenné papíry zajištěné studentskými půjčkami a to přímo investorům.”

Proč to SecondMarket dělá? Stejný důvod má i Lloyd Blankfein při prodeji Abacus (jde o všechny ty ostatní syntetické MBS CDO) za bezradnou honbou za výnosy v celé Evropě a Asii: pronásledování výnosu a kariérní riziko. Odůvodnění je stejné aneb: “making a market”  .

Tento krok je tažen především rostoucím ochotou investorů riskovat se studentskými půjčkami, řekl Barry Silbert , zakladatel a generální ředitel společnosti SecondMarket.

“Katalyzátorem tohoto nového komplexu služeb je investorská poptávka,” řekl Silbert. ” Na konci dne, investoři vždy vyhledávají výnos. “

A stejně jako byl Paulson schopen se koordinovat s ostatními prodejci syntetických expozic a sázkami na medvědí trh, které jsou nastaveny na primárním trhu po tajné dohodě s Goldman, a to dokonce i před přestávkou na obchodování, a přesto jsme si jisti, že ti co obchodují s cennými papíry budou stejně schopní i v tranších různých typů studentských půjček do sekuritizovaných vrstev za pomoci SecondMarket, a vyloží ty s nejvyšším rizikem osobám s nejagresivnějšími kritérii v podobě risk-for-yield (risk za výnos) v horních bodech ukazatele.

Investoři registrovaní prostřednictvím SecondMarket již mohou obchodovat s úvěrovými studentskými cennými papíry, které drží ve svých portfoliích, řekl Silbert. Silbert také dodává, že od roku 2008 proběhly na burze obchody, asi za 6 miliard dolarů.

Nová platforma umožní věřitelům vydávat cenné papíry přímo pod záštitou SecondMarket, kde je více než 100.000 investorů, včetně institucí a bohatých jednotlivců, kteří se kvalifikují jako tzv. akreditovaní investoři US Securities and Exchange Commission.

Emitenti budou moci prodávat cenné papíry podložené soukromými studentskými půjčkami, které nejsou garantované federální vládou, stejně tak i starší federálně kryté studentské půjčky známé, jako Federal Family Education Loan Program (FFELP) úvěry. I oni budou moci distribuovat servisní zprávy přes novou platformu; řekl Silbert.

Společnost Educational Funding of the South Inc., zkráceně EdSouth, a další věřitelé se se priklání k používání platformy, podle SecondMarket.

Edsouth, který typicky nakupuje studentské půjčky od jiných věřitelů, používá k obchodování právě SecondMarket a studentské úvěry zajištěné cennými papíry, v minulosti se na toto téma vyjádřil prezident a generální ředitel John Arnold. Schopnosti vydávat cenné papíry vzbudily zájem, řekl: “Každou příležitost pro kapitál, bychom měli zohlednit.”

A zatímco někteří budou zuřit, co že to SecondMarket dělá, my budeme tleskat, protože poprvé bude reálná šance na odhalení cen a přechodů mezi nabídkami a nejnovější dluhovou bublinou. Koneckonců, jsou ti samí, jak říká Goldman Sachs “co cytváří trhy”, které zpětně pouze uvolňují subprime bublinu rychleji, než by tomu bylo bez nich. V dnešních dnech a této době je třeba jednosměrné sázky ocenit.

Samozřejmě, že všichni, kteří sází proti bublině studentských dluhů – což je jen další způsob, jak “bojovat s FEDem” – způsobí jen rychlé zhroucení, tedy něco jako reinkarnovanace v podobě nejnovějšího programu zpeněžení Bena Bernankeho (QEternity + 2,718 ), který bude zahájen podud DJIA dosáhne 32.000.

Klíč, jako vždy, bude ale načasování. Ti, kteří se trefí akorát, budou moci odejít do důchodu patrně velmi brzy. Všichni ostatní budou ale patrně zametat místních McDonaldech .

Zdroj: Nakedcapitalism.com