Ben Bernanke (FED) a QE3 (kvantitatívne uvoľňovanie) Od: “Michael Rozeff”

Ben Bernanke(FED) ak ty a ďalší členovia FRB rozmýšľate o faktoroch ktoré tu spomeniem, tak by ste radšej v najbližšej dobe nemali robiť QE(kvantitatívne uvľňovanie) s číslom 3. Ak nie, potom na základe vašich ekonomických myšlienok verím, že robíte chybu.

Môj všeobecný  argument je taký, že riziká QE3 prevážia nad prípadným prínosom. (Ja uprednostňujem žiadnu centrálnu banku a voľné bankovníctvo a/alebo súkromne produkované peniaze a úvery, ale tým sa v tomto článku zaoberať nebudem.)

Tu sú moje argumenty.

Prvý, podľa vašich údajov miera nezamestnanosti klesá. To je však izolovaný indikátor. Toto naznačuje, že ekonomika sa uzdravuje. Ostatné indikátory naznačujú to isté, vrátane komoditnej burzy a zásob peňazí. Hoci človek vždy nájde kontraindikátory.

Ozdravovanie ekonomiky podporuje tiež to, že už to sú viac ako tri roky od kolapsu a následnej recesie v roku 2008. Keďže od vtedy sa nestali žiadne vážne otrasy, ekonomika sa prirodzene zotavuje.

Riziko pre FED je, že použijete svoju muníciu keď netreba. Budete ju potrebovať nabudúce, keď sa bude ekonomika znovu potápať.

Druhý, ak porastie inflácia, tak porastú úrokové miery z dlhov. Ostro porastie aj deficit vlády. Vláda potom bude mať problémy.

Toto si nemôžete dovoliť  riskovať pretože jediným nástrojom bude podpora vládnych bondov nákupom. Trhy však pravdepodobne nebudú pozerať na takúto podporu zhovievavo ako v minulosti.

Ale, ak uskutočníte QE3 riskujete spustenie inflácie rovnako ako zvýšenie očakávaní  inflácie a tie spolu spôsobia infláciu. Je to riziko, pretože ekonomika sa už zotavuje.

Tretí, peňažné  zásoby rastú veľmi prudko, na úrovni 20%. To indikuje zotavenie, ale aj vyšší potenciál inflácie.

Ak sa QE3 spustí  teraz, úroveň zvýšenia peňažných zásob bude taká  vysoká, že môže spôsobiť prudký rast očakávania inflácie. Zisk z dlhopisov narastie a vláda bude čeliť vyšším mieram a nedostatku financií.

Štvrtý, QE3 riskuje spustenie ďalšieho špekulatívneho cyklu ako v minulosti. Na zastavenie tohto by ste mali sprísniť kontrolu. Ale to by zároveň predražilo vládne pôžičky. To je riziko, ktorému sa chcete vyhnúť. S tým súvisiaca úvaha je jednoducho taká, že je rozumný čas v ekonomickom cykle umožniť vyššiu disciplínu trhov a nespustiť ďalší špekulatívny cyklus.

Piaty, QE3 riskuje podkopanie dôveryhodnosti FED v otázke inflácie. FED neodstúpil od predošlých QE programov. Vlastne je čas pozdvihnúť dôveryhodnosť FED. QE3 ide teraz opačným smerom a riskuje jej stratu.

Šiesty, na QE3 nie je žiadny presvedčivý dôvod.

Siedmy, QE3 je riskantný  sám o sebe v zmysle neexistencie žiadneho dôkazu, že by čokoľvek v reálnej ekonomike dosiahol.

Ôsmy, ak urobíte QE3 riskujete stratu nezávislosti. Ak ste donútení podporovať vládne dlhopisy, do hry sa dostáva fiškálna dominancia. V tom bode ste stratili dôveryhodnosť ohľadom inflácie. Jej obnovenie bude veľmi náročné. Kritika zo strany vlády by bola enormná.

Deviaty, ak sa začne vojna s Iránom, ceny porastú a dlhopisy klesnú. V takom prípade budete potrebovať muníciu na podporu dlhopisov.

Takže, prínos z QE3 je neistý a obecne nepotrebný. QE3 posiela trhom zlé signály. O dosť redukuje vašu flexibilitu. Riskuje spustenie inflácie a zvyšuje očakávanie inflácie.

Moja rada je jednoduchá. Nerobte QE3.

Zdroj: Michael S. Rozeff