Ako profitovať z ďalšieho veľkého trhového kolapsu Od: “Marin Katusa”

Ak si myslíte, že už je po masakri s akciami zemného plynu, zamyslite sa znova…

Napriek tomu, že padli za posledný rok o 50%, veľká časť ešte len do ďalšieho veľkého prepadu vstúpi.

A ak viete o čo tu ide, prichádzajúci prepad môžete v najbližších 12 mesiacoch využiť v prospech veľkých ziskov.

Kľúčovou myšlienkou v nadchádzajúcom obchode je niečo, čo voláme „rezervné odpisy.“ Zapríčinia, že miliardy dolárov sa zo dňa na deň vyparí… Niektoré veľmi dobre známe energetické firmy (ktoré môžete vlastniť) tento prepad významne poškodí.

Takto sa to stane…

Zdrojový odhad je geologickým „najlepším typom,“ ako veľa komodity môže v rámci určitého úložiska existovať, či už unce zlata, barely ropy či kubické stopy zemného plynu. Geológ získa informáciu o veľkosti úložiska z vrtných výsledkov. Z tohto modelu odhadne veľkosť zdroja.

Množstvo v zemi však nemôže byť aj vyprodukovaným množstvom. Tu už ide o rezervné odhady. Rezervy sú zmenšená podmnožina celkových zdrojov. Tento proces má dve fázy.

Po prvé, geologické  a technologické faktory podmieňujú mieru obnovy zdrojov, redukujú zdroje do častí, kde sú „technicky obnoviteľné.“ Napríklad, obnova ropy v konvenčných poliach Saudskej Arábie je omnoho ľahšia, ako obnova ropy, uväznená v tesných vrstvách skaly.

Neskôr sa zdroj zredukuje iba na také čiastky, ktoré sú „ekonomicky obnoviteľné.“ Inými slovami, čím vyššia cena danej komodity, tým vyššie „ekonomicky obnoviteľné“ rezervy sú. Ak je ropa na $120 za barel, pole má omnoho lepšiu „ekonomicky obnoviteľnú“ ropu, ako keby ju malo na cene $60 za barel. Vyššie ceny dovoľujú firmám míňať viac peňazí na spätnú obnovu.

S príchodom horizontálneho vŕtania a viacnásobného štiepenia sa prvý parameter dramaticky zmenil a nafúkol severoamerické zdroje obnoviteľného zemného plynu. Aj keď sa ceny zemného plynu držali stabilne, rezervy sa nafúkli.

Kľúčovým bolo: „zatiaľ čo sa ceny plynu držia.“

Je však už po medových týždňoch. Ceny zemného plynu v Severnej Amerike tento rok prudko klesli o 35% a posledný rok sú už na 60% svojej obvyklej ceny. V porovnaní s výškou ceny z roku 2008 padli o viac ako 80%.

Zemný plyn sa stal obeťou svojho vlastného úspechu. Neuveriteľný technologický  pokrok poslednej dekády umožnil rezervovať obrovské objemy zdrojov zemného plynu… a významne zvýšiť výkon.

Výsledok: ponuka prevýšila dopyt a ceny sa prepadli. To už zlomilo producentov zemného plynu úplne… bude však ešte horšie.

Spoločnosti sú  hodnotené podľa svojich rezerv. Zemný plyn má dnes hodnotu menej ako $2 za MMBtu (štandardná cenová jednotka pre zemný plyn), menej ako polovica z $5.82 za MMBtu, čo bol za poslednú dekádu jeho priemer.

Znamená to, že rezervy a ceny akcií pravdepodobne dramaticky klesnú.

Spoločnosti ešte nedegradovali svoje rezervy plynu, pretože rezervné kalkulácie používajú  12 mesačné oceňovanie, ktoré sa tvorí na základe futures pre zemný plyn pre nadchádzajúci rok. Zmeny v týchto cenách zaostávajú za spotovými cenami.

„AECO“ je cena zemného plynu v Alberte… a je jedným z popredných benchmarkov pre Severnú Ameriku. Jeho momentálna cena je $1.53 za MMBtu…pričom priemerná futures cena $3.21.

Aj keď táto cena stále zaostáva, nachádza sa na rovnakej prepadovej špirále…A čoskoro so sebou stiahne i rezervy.

Keď sa tieto 2 ceny zosúladia a rezervné nadhodnotenie zmizne – očakávam, že väčšina spoločností so zemným plynom bude nútená degradovať svoje rezervy o 40%.

Keď sa tak stane, investori utečú, akcie klesnú a nabušený sektor zemného plynu bude musieť vydržať ďalší výprask. Preto sa odporúčam investorom vyhnúť – alebo aspoň shortovať spoločnosti, ktoré môžu byť citlivé na nadchádzajúci prepad.

Zdroj: Casey Research, LLC.