Cena zlata vyzerá byť drahá Od: “Scott Grannis”

Tu je niekoľko grafov, ktoré dávajú cenu zlata ($1750/oz.) do perspektívy.

V nominálnom vyjadrení je zlato veľmi blízko jeho historického maxima $1900/oz. Od minima $254 z roku 2001, zlato narástlo na zloženú ročnú hodnotu 17,8%. Je to takmer nepochopiteľné, pokiaľ to neporovnáme s AAPL, ktorý dosiahol ešte viac neuveriteľný 42% zložený ročný nárast, za takmer rovnaké obdobie.

V konštantnom dolárovom vyjadrení, je zlato dnes pod svojim historickým maximom dosiahnutým v skorých 80 rokoch. Ale vzhľadom k priemernej reálnej cene zlata za posledných 100 rokov, sa zlato obchoduje za prémiu 230%.

Nieje to náhoda, že obdobie silného rastu reálnych cien zlata zodpovedalo obdobiu v ktorom bola politika Fed-u „uvoľnená“ a padajúce reálne ceny zlata sa objavili iba keď Fed politiku „utiahol“. Keď sa jednotlivci zistili, že Fed presítil svet dolárom tým, že udržoval úrokové sadzby veľmi nízko, začali reagovať racionálne, vyhľadávali a platili prémiu za zlato pretože malo schopnosť udržať svoju kúpnu silu počas dlhej doby. V kontraste, keď sa peniaze požičiavali za veľký úrok a reálne úrokové miery boli vysoké, zlato stráca svoju prítažlivosť, pretože investori preferujú finančné aktíva.

Tento graf porovnáva zlato s cenami neenergetických priemyselných komodít. Všimnite si, že  zlato a komodity majú tendenciu sledovať sa navzájom. Ale všimnite si taktiež, že pravá os Y ceny zlata zahŕňa rozsah od 250 do 2000- čo je 8 krát viac, zatiaľ čo lavá os cien komodít zahŕňa rad 200 do 800 – 4násobný rozdiel. Ceny zlata boli omnoho nestabilnejšie ako ceny komodít.

Keď porovnáme ceny zlata a ceny ropy, napriek tomu že sú veľmi blízko k vzťahu svojho dlhodobého priemeru, v ktorom unca zlata nakúpi okolo 19 barelov ropy. Ak použujeme arabské ceny ropy, pomer sa pohybuje okolo 1 ku 15,4 barelom, čo znamená že zlato je trochu lacnejší príbuzný ropy. Ale je to predovšetkým spôsobené faktom, že arabská ropa sa obchoduje za základnú prémiu (okolo 27%) k americkej rope obchodovanej NYMEXOM pre geopolitické problémy. Pomer zlata ku rope NYMEX je dnes trochu menej ako 20. Po zrelej úvahe povedzme, že zlato a ropa sa obchodujú veľmi blízko k ich dlhodobému vťahu priemeru.

Ak bude Fed pokračovať v jeho masívnej menovej politike, ceny zlata by sa mohli posunúť vyššie. Ale myslím si že to by vyžadovalo nejaký dôkaz že inflácia sa vyzdvyhuje a že dôkazy stále chýbajú. Z môjho pohľadu je zlato zásadne ocenené podľa značného nárastu v inflácii. Prémiu, ktorú sú investory ochotný zaplatiť za zlato (definované ako množstvo pri ktorom by dnešná cena prevýšila priemernú historickú reálnu cenu) je skoro taká ako bola na začiatku  roku 1980, keď inflácia už dosiahla dvojciferných hodnôt.

Podľa tejto istej logiky, ak Fed by naznačil že zvažuje obrat jeho kvantitatívneho uvoľnovania ( čo by mohlo byť splnené zvýšením hodnoty ktorú platí na rezervy alebo že ich odčerpá), potom by zlato bolo viac zranitelné pre straty. Zlato je dnes veľmi drahé zaistenie inflácie.

Zdroj: CalafiaBeachPundit