Finančné trhy: Čo by mali investori robiť?

Mohamed El-Erian je šéfom celosvetovej investičnej spoločnosti Pimco so sídlom v USA, ktorá spravuje viac ako 2 bilónov dolárov. Na konferencii organizovanej spoločnosťou Altegis Investments a Johnom Mauldinom sa pán El-Erian vyjadril, o čom by mali investori uvažovať v týchto prevažne neistých ekonomických časoch. V sumáre a parafrázou vyjadríme ako vidí v súčasnosti veci pán El-Erian:

• v súčasnosti je väčšina odporúčaní investorov založená na fakte, že akcie sú lacnejšie ako čokoľvek iné a nie na fundamentálnych faktoroch- a to je potencionálne veľmi nebezpečné
• centrálne banky sú nútené držať nastolený kurz (týmto pojmom predpokladám, že myslel pokračovanie kvantitatívneho uvoľňovania) a pokračovať v podporovaní dôvery
• nakoniec sa všetky vlny zlomia a otázka je či surfer(čítaj investor) odíde po vlastných alebo narazí. Od toho v akom je každý surfer postavení záleží, či bude alebo nebude naďalej surferom
• za každou vlnou vytvorenou centrálnymi bankami je niekoľko ďaľších vĺn, na ktoré centrálne banky nemajú dosah. Niektoré z nich vrátane vybraných mien a dlhopisov majú ozajstný potenciál rastu
• modely z minulosti (predpokladám,že myslel ekonomické modely) sú zničené a nové modely sa tak musia vytvoriť
• finančné trhy nemôžu byť odpojené od fundamentálnych faktorov navždy a nakoniec sa trhy vrátia späť k týmto faktorom – to vyústi k závažným ba až devastačným kapitálovým problémom
• dnešný svet je rozdelený na dva tábory v takom zmysle, že buď všetko dopadne dobre alebo naopak veľmi zle bez možnosti strednej cesty. Mať otvorené možnosti a držať si hotovosť sú dva kľúčové faktory k prežitiu a profitovaniu vo svete pravdepodobne extrémnych výsledkov
• investori sa podieľajú na potrebe dnešných finančných trhov znižovať risk(náklady na efektívny „tail hedgeing“). Investori, ktorí nehedžujú zaplatia vysokú cenu za prehnané riskovanie, keď sa trhy vrátia k fundamentálnym faktorom

Mnoho z toho čo tu bolo uvedené je zhodné s názormi, ktoré som vyjadril v tomto magazíne v minulých mesiacoch. Obzvlášť sa stotožňujem s pohľadom pána El-Eriana, že:

• modely z minulosti sú zničené a zaujímalo by ma či zdieľa môj pohľad, že centrálne banky a mnoho ekonómov sa spolieha na to čo sa naučili z kníh, že ekonomické udalosti z minulosti sa budú opakovať dokola v dnešnom globalizovanom svete. Toto sú tie okolnosti, v ktorých vidím fundamentálne odlišnosti medzi svetovou ekonomikou dneška(rozdielne závislosti, rozdielne ideológie, zmena sily vo svete, zmeny v komunikácií, atď) a svetovou ekonomikou akou bola do roku 1999. Analogicky vyjadrené, predpovedal by bejzbalový analytik rovnaký priemer houmranov hráčov najvyššej ligy, ak by bolo zavedené pravidlo, že všetky pálky musia byť vyrobené z balsového dreva? S najväčšou pravdepodobnosťou asi nie a ak by aj áno, jeho predpoveď by bola na smiech a nepripadala by v úvahu. Pripadá mi, že mnoho ekonómov sa momentálne snaží odpaľovať s pálkami z balsového dreva
• finančné trhy v sa v súčasnosti odvracajú od uctievania fundalmentálnych faktorov. Povedal som to už nespočetné množstvo krát, hoci trochu odlišne. Je to niečo o čom by sme mali vážne uvažovať a vy čo sa podieľate akokoľvek na týchto trhoch si z toho urobte záver
• záverečná hra je binárna, s pravdepodobným výsledkom jedného z dvoch extrémov. To je nesmierne dôležitá vec, o ktorej by mal každý premýšľať, či sa podieľajú na finančných trhoch alebo nie. Je to podľa mňa niečo, čo by ste mali prebrať s Vašim investičným poradcom ak nejakého máte – a rozmýšlajte tvrdo či nejakého mať alebo nie

Moje záverečné  slová:

• hedžovanie je komplikované a zväčša si vyžaduje radu odborníka. Hedžovanie prináša so sebou taktiež istú dávku rizika.
• pán El-Erian vo svojich záveroch popisuje dva „extrémy záverečnej hry“ a to: 1. Návrat k prirodzenému rastu alebo 2. Ekonomickú katastrofu- ale povedzme, že problémom je, že naozaj nevieme ktorou variantou to nakoniec skončí. Som prekvapený, že pán El-Erian vyjadril pevný názor na to, ktorým z dvoch extrémov to s najväčšou pravdepodobnosťou skončí- ja sa domnievam, že má na mysli verziu č. 2, keď už nie z iného dôvodu zdá sa, že obviňuje nejednotné reakcie trhu na prevládajúce smerovanie centrálnych bánk
• pretože mnohé názory pána El-Eriana sú totožné s mojimi (je teda ľahké s nimi súhlasiť), navrhujem, aby ste si prečítali   Mohamed El-Erian: Putting It All Together a dosiahli vlastné závery s ohľadom na to, čo si myslí on.

Preložil: Ivan Schwandtner

Zdroj: Economic Straight Talk