Miliardár a manažér fondov: “Tento kvartál bol naozaj neobvyklým”

Keď sa manažéri investičných fondov po Novom roku vrátili zo svojich zimných rekreačných pláží a lyžiarskych výletov, trh ich v priebehu mesiaca január uvítal vo voľnom páde.

Výpredaj bol čiastočne vyvolaný obavami investorov ohľadom spomalenia Číny, spomalením rastu v USA, ako aj poklesom firemných ziskov.

Odpredaj pokračoval do polovice februára, pred prekvapivým ostrým nárastom, ktorý poslal trhy do pozitívnych kvartálnych výsledkov.

Správcom týchto fondov – David Einhorn, ktorý je zakladateľom investičnej spoločnosti Greenlight Capital vo liste svojim investorom z 2. mája napísal: “Jednalo sa naozaj o neobyklý kvartál.”

Súvisiace: $6 miliardová investícia do realít zmiernila problémy obrieho ropného fondu

Napísal: “Americký akciový index S&P 500 strávil prvú polovicu štvrťroku v razantnom poklese. Následne sa jeho vývoj začal meniť, až nakoniec sa mu podarilo zotaviť všetky straty a zarobiť ešte niečo navyše.”

Einhorn pokračoval s varovaním, že mnoho spoločností prekonalo odhady ziskov, pretože očakávania boli znížené. Vo väčšine prípadov, keď firmy oznámia zisky, ktoré sú vyššie ako odhady analytikov, ich akcie majú tendenciu sa obchodovať na vyšších úrovniach. Keď sú výsledky ziskov nedostatočné, cena akcií zvyčajne klesá.

Mnoho spoločností už v minulosti prekonávalo očakávania ziskov, ktoré boli zníženými.

Einhorn ďalej poznamenal: “Táto hra pokračuje aj ďalej, väčšina firiem prekonalo odhady nízkych kvartálnych výsledkov a mnoho z nich pre rok 2016 ďalej znižuje svoje ciele aj pre rok 2016,” … “V roku 2015 spoločnosti akciového indexu S&P 500 kolektívne zarobili $ 117, čo bolo o 6% menej, než sa očakávalo na začiatok roka. “

“Ale každým štvrťrokom, kedy firmy zverejňovali výsledky, ich zisk bol o 3% vyšším, než sa očakávalo, pričom zhruba dve tretiny firiem prekonalo odhady. Pôsobivo, sme v indexe S&P 500 zaznamenali až 32 spoločností, ktorý vlani zarobili menej, než sa očakávalo na začiatku roka a dosiahli aj znížené očakávania pre rok 2016, zatiaľ čo nejakým záhadným spôsobom sa im podarilo ohlásiť pozitívne prekvapenie v každom štvrťroku roka 2015.”

Súvisiace: Prepad komodít ničí hedžové fondy a správcov aktív

Znova a znova sa odohráva rovnaký príbeh.

“Rok 2016 sa javí na tom podobne. Od začiatku roka, konsenzuálne odhady boli pre spoločnosti indexu S&P 500 vo veľkej miere prekonané, aj keď ich zisky poklesli.”

Greenlight Capital ukončila prvý štvrťrok v zisku 3%. Niektoré z najviac ziskových investícií fondu zahŕňali dlhé stávky (so zameraním na rast) na akcie spoločností Consol Energy, Michael Kors a zlato. Výkonnosť fondu taktiež ťažila z takzvaného “bublinového koša”, ktorý zahŕňal krátke stávky (so zameraním na pokles) v niekoľkých technologických spoločnostiach.

Posledné obdobie tohto fondu naozaj nebolo ziskové. Fond v roku 2015 odpísal 20,2%. Einhornov hedžový fond dosiahol stratu iba v roku 2008, kedy hodnota jeho fond poklesla okolo 23%.

Zdroj: Yahoo, Bloomberg