Úrokové sadzby nie sú jediné, o ktorých sa v tomto týždni v USA debatovalo.
Fed oznámil jasný zámer pre zmenšovanie kľúčového politického nástroja, ktorý bol nasadeným počas Veľkej recesie. Na základe toho sa tak bude snažiť znížiť objem svojej súvahy, ktorá je o rozsahu 4,5 bilióna dolárov. Rozsah súvahy je aktuálne 5-krát väčší, než pred-krízový celkový objem.
Fed sa uchýlil k nákupu štátnych dlhopisov a hypotekárnych záložných listov vo veľkom meradle, z dôvodu rozsiahleho finančného kolapsu a snahy pre udržanie ekonomického oživenia, úsilia pre udržanie nižších nákladov na úvery, keďže oficiálne úrokové sadzby sa už nachádzali na úrovni 0%. Ak splatnosť dlhopisov skončila, centrálna banka vykonala nákup nových dlhopisov.
Súvisiace: Fed chce začať zmenšovať svoju súvahu o rozsahu $ 4,5 bilióna
Aktuálne by tak Fed rád nastolil ukončenie tejto reinvestičnej politiky, ale je obzvlášť opatrným, pretože podobný jasný signál pre trhy už raz vyslal v roku 2013, čo však ukončilo skončilo zlými skúsenosťami. Vtedy len náznakom predsedu Fedu – Ben Bernanke poznamenal, že Centrálna banka by rada začala so znižovaním tempo nákupu dlhopisov, čo malo na trhy s pevnými príjmami negatívny vplyv, čo vyústilo prudkým sprísňovaním finančných podmienok a neočakávaným okolnostiam. Stalo známym ako “taper tantrum “alebo kužeľový záchvat hnevu.
Obzvlášť bolo vidno znepokojenie na trhu s nehnuteľnosťami, ktoré bolo kľúčovým a plánovaným príjemcom programu, pretože stál v centre bankovej krízy.
Aby sme vám pomohli ukázať lepšie pochopiť situáciu súvahy, prišli sme s niekoľkými objasňujúcimi grafmi, ktoré zverejnila spoločnosť Societe Generale. V správe sa nachádzali informácie okolo portfólia aktív od Fedu.
Po prvé, tu je zobrazenie súvahy Fedu na strane aktív a pasív, čo pomáha objasniť skôr nezmyselné účtovníctvo. Grafy obsahujú rozpis podľa typu majetku, ktorý ukazuje, v akých objemoch sa od roku 2008 rozšírila držba hypoték a štátnych pokladničných fondov.
Nižšie sú odhady spoločnosti SocGen, ako sa Fed pokúsi zmenšiť svoju súvahu.
Napriek tomu existujú rôzne spôsoby, ako by to Fed mohol vykonávať. Tu je predpoveď spoločnosti SocGen o tom, ako vyzerá aktualizovaná verzia “normálnej” súvahy:
Aký vplyv na trhy bude mať sprísňovanie vo forme klesajúcej súvahy Fedu? Ekonómovia SocGen poznamenali: “Naše dva odhady naznačujú dopad o rozsahu 40 až 60 bázických bodov, na výnosy štátnych pokladničných poukážok, najmä z pohľadu pre náš hlavný scenár znižovania reinvestícií.”
Súvisiace: $ 9 biliónov: Ako centrálne banky zaplavujú svet peniazmi
Nakoniec, v tomto grafe je užitočný rozpis, kedy existujúce cenné papiere v portfóliu Fed nakoniec dozrú (dátum splatnosti).
Viac informácií o vlastnom myslení Fedu, okolo bilancie nájdete v nedávnej analýze zamestnancov predstavenstva Fedu.
( AK by niekoho bavili preklady podobných “finančných článkov” pre komunitný projekt, nech sa Nám ozve na Facebook do správy )
Zdroj: Societe Generale
Facebook komentár