Bear Stearns – skutečný příběh od “Dock Treece”

Ak sa Vám niečo páči poprosím kliknúť na “páči sa mi to”, alebo FB “like” aby sme mali od Vás odozvu (a taktiež Nás to vedie k pokračovaniu Našej tzv neziskovej “práce”)…Čím viac klikov na “páči sa mi to”, alebo FB “like”, tým nám pomôžete rozšíriť sa “Ďakujeme”

V pátek 14. března 2008, vláda USA prostřednictvím Federálního rezervního systému (Fed, centrální banka USA) podpořila 85-ti letou banku Bear Stearns. Původně se to zdálo jako ukončení potíží finančních institucí na počátku krize. Regulátoři dali bance víkend, aby si našla kupce, protože se stala insolventní a byla na pokraji bankrotu. Toto by mohlo způsobit masivní pokles na finančních a kapitálových trzích a potenciálně spustit domino efekt pádu bankovních institucí a zastavení chodu finančního systému jako celku.

Vedení v Bear Sterns a jiných bankách, společně s Fedem a Ministerstvem financí, pracovali usilovně přes víkend, aby našli kupce. Nakonec, bankovní titán JP Morgan Chase navrhl řešení k nákupu Bear za méně než byla cena ústředí problémové banky na Manhattanu.

Vládní rozhodnutí odvolat nabídky k pomoci Bear šokovali jak investory na celém světě tak také 13 000 zaměstnanců banky. Když již bylo po všem, na pořadu dne bylo spousty otázek, co se událo špatně a proč této jednou veleúspěšné instituci bylo dovoleno zkolabovat, resp. byla dokonce podporována  k pádu. Zvláště pak, když jiné instituce jako pojišťovna AIG, byly zachráněny zásluhou rozsáhlé finanční pomoci.

Skutečný příběh o tom, proč  bylo Bear dovoleno padnout, se dá vystopovat desetiletí zpátky od data kolapsu banky. Tehdy zkrachoval světoznámý hedge fond Long Term Capital Management (LTCM).

Založen v r. 1994, LTCM fond byl veden Johnem Meriwetherem, který se pozice ujal po dokončení své kariéry v bance Solomon Brothers. Tam pracoval jako vedoucí obchodníků s dluhopisy a odešel po regulačním skandálu týkajícího se jednoho z jeho podřízených traderů. Společně s ním bylo v LTCM 10 dalších partnerů, někteří také bývalí spolupracovníci ze Solomonu.

Manažerský tým v LTCM byl považován za nejlepší, jaký kdy byl dán dohromady. Zahrnoval dva budoucí laureáty Nobelovy ceny, sedm PhD (z čehož šest bylo z MIT), čtyři profesory nebo bývalé profesory z Harvardu, jednoho viceguvernéra Fedu a celkově tak 250 let zkušeností z financí a investic.

Další čeho měl LTCM „nadbytek“, teď v negativním slova smyslu, byla nadměrná finanční páka. Když byla firma založena, partneři  byli schopni shromáždit  přes miliardu dolarů jako počáteční kapitál. Dále využili pákový efekt (půjčili si mnoho dalších peněz) a začali obchodovat.

Do r. 1998 daosáhl LTCM fantastických výnosů, a kapitál narostl do výše 4 miliard USD. Další páka díky rozsáhlým půjčkám však přivedla portfolio na hodnotu 100 miliard dolarů, což byl neuvěřitelný pákový poměr 25:1.

V září 1998 Rusko vyhlásilo krizi své dluhové služby, událost se kterou nikdo z partnerů LTCM nepočítal a portfolio se rozpadlo téměř přes noc.

Ten samý měsíc, vedoucí  představitelé devíti z největších bank (v té době) Wall Streetu byli pozváni do Fedu, aby pomohli zorganizovat záchranu LTCM. V porovnáním s nedávnou záchranou bank a finančních institucí v r. 2008, v té době se jednalo o záležitost více kontroverzní, protože regulátoři nezachraňovali banku nýbrž spekulativní fond s penězi velmi bohatých klientů.

Existovala však panika, že bez poskytnutí  „pomocné ruky“ dojde k banrotu LTCM a likvidace masivního portfolia vyvolá destabilizaci celkového trhu. Při rychlé likvidaci 100 miliardového portfolia by zřejmě došlo k propadu cen akcií, což by poškodilo drobné investory a také způsobilo pád několika bank, kterým LTCM dlužil obrovské sumy peněz.

Při finanční pomoci, která  v konečné fázi představovala více než desítku bank Wall Streetu, byla jedna instituce, která odmítla participaci či jakoukoliv pomoc LTCM, a to Bear Stearns.

Méně než dekádu později, karty se obrátily a Bear se z pozice toho kdo „tahá loutkami“ stal firmou, která nyní sama potřebovala zoufale pomoc a to urgentně.

Avšak Wall Street si váží  týmových hráčů. Jakkoli silně konkurenční je toto prostředí, tak instituce mají dlouhou paměť v tom, kdo kdy poskytnutnul výhodu či uškodil. R. 2008 tak umožnil, aby ostatní banky dostali odplatu za to, že Bear se tehdy neúčastnil pomoci LTCM. Dokonce ministr financí v r. 2008 Hank Paulson byl abiturientem Goldman Sachs, banky která byla zainteresována v pomoci LTCM fondu.

Samozřejmě, toto není celý  a úpný příběh Bearn Stearns, banky, která spadla ze svého půvabu  a její posledních dní. Mnoho detailů  nemusí již být nikdy zveřejněno, ale můžeme si být jisti, že existují.

Zdroj: Treece Investment Advisory 

Preložil: Martin Lembak