5 bublín ktoré nafukuje Draghi cez tlačenie peňazí v Európe

Šesťdesiat miliárd eur tu. Sto miliárd eur tam. Začiatkom tohto roka, Európska centrálna banka spustila svoj program kvantitatívneho uvoľňovania v hodnote 60 miliárd eur mesačne.

V súčasnosti na mierne turbulencie na trhu dlhopisov, to hovorí o veľmi rozsiahlom QE (kvantitatívne uvolňovanie), pričom celková čerstvá hotovosť, ktorá je vo Frankfurte tlačená každým mesiac, je na úrovni až 100 miliárd, alebo dokonca viac.

Akademici bezpochyby budú diskutovať o účinnosti QE pre navyšovanie reálnej ekonomiky cez všetky generácie a pravdepodobne nebudú dosiahnuté žiadne konečné závery. Možno to vytiahne krajiny z recesie, alebo možno, že nakoniec začnú opäť rásť. Jedna vec, ktorú môžeme s istotou povedať však je to, že zvyšuje ceny aktív.

Súvisiace: Šokujúce tvrdenie Deutsche Bank: „Kvantitatívne uvoľňovanie v Európe bude neefektívne“

V skutočnosti sa to už deje. Séria bublín od Maria Draghiho je už nafukovaná v celej eurozóne. Kde presne? No, španielsky sektor stavebníctva je na vzostupe, ceny domov v Dubline prudko rastú, nemecké mzdy sa zrýchľujú, Malta je na vlne horúcich peňazí a portugalské akcie patria medzi najvýkonnejšie akciové trhy vo svete. Pre pár šťastných investorov QE už má svoje kúzla.

Prezident ECB zrejme nemal inú možnosť, než nakoniec zaťať zuby a spustiť vlastnú verziu QE od ECB na začiatku tohto roka. Kontinent sa rýchlo posúval smerom do deflácie, s poklesom cien v krajinách ako Španielsko. Ekonomika skĺzavala do depresie a nezamestnanosť neúnavne stúpala, aj keď zvyšok globálnej ekonomiky sa zotavoval. Jediným skutočným prekvapením bolo, že to trvalo tak dlho.

To ale však neznamená, že vytvorené peniaze nevyhodia do povetria ceny aktív. V skutočnosti sa to už deje. Tu je päť trhov, ktoré už ťažia z prílivu vytvorených peňazí od Draghiho.

Po prvé skúste sa pozrite na španielske stavebníctvo

Len pred pár rokmi sme čítali o tom, ako Španielsko bolo posiate prázdnymi sídliskami a letiská zažívali jeden let denne, čo zapričinilo prasknutie buliny v oblasti stavebného boomu. Môžete si myslieť, že sa nič nestavia, ale presne opak je pravdou. Žeriavy sú späť v znova akcii. Stavebná produkcia v Španielsku v súčasnej dobe medziročne rastie o 12%, čím je zďaleka najrýchlejším sektorom ekonomiky. Spotreba cementu v tomto roku vzrástla až o 8%. Trh s nehnuteľnosťami opäť zažíva rozsiahlu expanziu.

Po druhé sektor bývania v Dubline

Práve počas posledného boomu tento sektor zažil rozsiahli rast, ako aj mnoho pádov, ktoré boli naozaj zlými. V súčasnosti znova začína poukazovať na prudký rast smerom nahor. A to len nedávno bola táto krajina zachránená a jej banky boli z veľkej miery zoštátnené. Írske ceny domy medziročne rastú až o 16% a v hlavnom meste (v Dubline) až o 22%. Tento tzv. tiger vychytáva ďalšiu vlnu horúcich peňazí a znova tu začína boom. Nebuďte prekvapení, ak ceny porastú na vyššie úrovne.

Súvisiace: Kvantitatívne uvoľňovanie v Európe

Po tretie je to vidno v nemeckých platoch

Napriek tomu, že za posledných desať rokov pravdepodobne mali najsilnejšiu ekonomiku v Európe, úrovne nemeckých platov sotva rástli. V súčasnosti sa to však začína meniť. Únia kovorobotníkov práve zaistila 3,4% rast, čo je naozaj slušným rastom v krajine, kde je stálou hrozbou práve deflácia a kde ceny pravdepodobne neporastú. Ostatní pracovníci chcú rovnako ušetriť. Práve počas tohto týždňa rušňovodiči sú v štrajku deviaty krát za posledných 12 mesiacov a snažia sa o zvýšenie platu o 5% a bojujú o kratší pracovný týždeň. Už v roku 2015 Nemecko stratila dvakrát toľko dní na protestné akcie, ako tomu bolo v priebehu celého roka 2014. Do konca roka by mali mzdy v Nemecku pravdepodobne vzrásť na rekordné úrovne.

Po štvrté treba sa pozrieť na maltské aktíva

Očakáva sa, že malý ostrov v Stredozemnom mori by mal v roku 2015 zaznamenať najrýchlejší rast v Európskej únii, na úrovni 3,6%. Ceny nehnuteľností nestúpajú tak rýchlo, ako v Dubline, ale dosahujú medziročný rast o 10%, čo je druhé najrýchlejšie tempo v eurozóne. Niektoré z miestnych bánk ohlásili, že ich bilancia sa rozširuje ročným tempom o viac, ako 40%. Žeby maltská ekonomika navyšovala svoju konkurencieschopnosť? Zdá sa to nepravdepodobné. V skutočnosti sa javí, ako nový Cyprus, ako offshore útočisko pre všetky horúce peniaze Eurozóny, ktoré tu nachádzajú svoj dočasný domov.

Číslom päť sú portugalské akcie

Je ťažké si myslieť niečo veľmi optimistického o portugalskej ekonomike, keďže prešli iba štyri roky kedy táto krajina musela byť zachránená. Očakáva sa, že ekonomika sa v tomto roku rozšíri iba o 1,6%, čo je len nepatrne lepšia úroveň, ako 0,9% v minulom roku. Nezamestnanosť stále dosahuje viac ako 13% a ukazuje len veľmi málo známok pre významne zmiernenie. Ale čo si myslíte, že sa deje z ich akciovým trhom. Lisabonský akciový index PSI Index v roku 2015 dosahuje zisk vo výške už 25%, čím sa stal jedným z najvýkonnejších akciových trhov na svete.

Súvisiace: 

Ako centrálne banky v roku 2014 zachránil svet (akciové trhy)
Táto európska krajina zažíva horúčku v zlate

V skutočnosti, centrálne banky môžu tlačiť peniaze, kedy len chcú. Ale nemôžu kontrolovať, kde sa nakoniec vyplavia. Niektoré z rastúcich trhov by mohli byť užitočnými, ako napríklad vyššie mzdy v Nemecku, čo by mohlo prispieť k obnoveniu rovnováhy masívneho prebytku obchodnej bilancie tejto krajiny.

Ale v hlavnej prílivovej vlne Draghiho eur je najväčšia pravdepodobnosťou pre jednoduché vytváranie ďalších bublín v oblasti aktív. V skutočnosti sú to v mnohých prípadoch úplne rovnaké bubliny, ktoré boli naokolo vyhodené do povetria v posledných rokoch, ako napríklad španielsky trh stavebníctva a nehnuteľnosti v Dubline. To môže byť skvelou možnosťou pre investorov, ktorí sa vedia dostať na tieto trhy. Ale priliš to nepomôže k obnove ekonomiky eurozóny – a následný prepad bude nevyhnutne veľmi bolestivým.

Zdroj: Bloomberg, MoneyBeat