3 dôvody, prečo Fed nebude v dohľadnej dobe uťahovať

Už sa toho v posledných mesiacoch veľa natáralo o zlepšovaní hospodárstva a potenciáli pre uvoľňovanie Fedu. Niektorí hovorili, že by k tomu mohlo dôjsť už na júnovom zasadnutí FOMC (Federálneho výboru pre voľný trh). Myslím, že to tak nebude. Tu sú dôvody:

1) Sme ešte len za prvou zatáčkou na trati k oživeniu. Sme v 47. mesiaci súčasného hospodárskeho oživovania. Priemerná expanzia v povojnovom období trvala 63 mesiacov. To znamená, že sme asi v tretej štvrtine súčasnej expanzie, takže sa chystáme vytiahnuť ďalšieho hráča a zavolať nadhadzovača. Je pravdepodobné, že sme bližšie k začiatku recesie, než na začiatku expanzie. To stavia Fed do naozaj zvláštnej pozície a nie práve tej, kde sa v dohľadnej dobe bude z jej politiky upúšťať.

2) Nezamestnanosť je stále ešte príliš vysoká. Fedu bolo jasné, že skutočné uťahovanie začne, keď uvidí nezamestnanosť na 6,5%. Dokonca aj tie najoptimistickejšie odhady nám naznačujú, že miera nezamestnanosti to dosiahne niekedy v lete budúceho roka. To znamená, že sme stále celý rok od cieľa Fedu.

3) Firemné príjmy začínajú slabnúť. Firmy najímajú, keď sú zaplavené dopytom. A na základe podnikových výnosov, dopyt je na najnižšej úrovni od roku, kedy oživenie začalo. To znamená, že pravdepodobnosť rastu zamestnávania je veľmi nízka. Korporácie budú skôr hrať bezpečne a pokúšať sa udržať marže, keďže vyrovnávajú slabé príjmy znižovaním nákladov. Ak zamestnanosť nebude rásť, potom Fed nebude zo svojej politiky uľavovať. Je to tak jednoduché.

Preložil: Lukáš Jevčík

Zdroj: LA Times