Prečo Čína zámerne zatlačila svoj bankový systém na pokraj krízy

Veľmi veľa sa hovorí o Shibori čínskej verzia LIBORu), ako v poslednej dobe stúpla, čo znamená, že likvidita v bankovom systéme Číny sa uťahuje.

Jej ceny stúpli – predtým, ako začal festival dračích lodí na začiatku tohto mesiaca. Nedávno tieto sadzby dosiahli rekordné maximá, ale zrejme zostane na vyšších úrovniach.

Ľudová banka Číny(PBoC) sa niekoľko dní len mlčky prizerala pred tým, ako minulý týždeň poslal na trhy 50 miliárd čínskych juanov. Táto nečinnosť od PBoC vytvorila na trhoch veľké nepokoje.

Ale vyhlásenie centrálnej z nedele uviedlo, že “celkové podmienky likvidity bánk sú na primeranej úrovni”, a že by banky mali  byť”obozretné ohľadom rizika likvidity, ktoré vyplynuli z rýchlej úverovej expanzie,” čo spôsobilo prepad čínskeho akciového trhu.

Už bolo uvedené, že centrálna banka trestá banky, ktoré využili stabilných medzibankových sadzieb na financovanie ich nákupu výnosnejších dlhopisov. A že čínski politici sa snažia smerovať likvidity do sektorov, ktoré pomôžu riadiť rast.

“Ako také, vyhlásenie potvrdilo špekulácie, že zmrazenie hotovosti je od PBoC tolerované, ako varovanie pre banky, aby obmedzovali ich agresívne úverové praktiky a znížili rizikové činnosti na trhu tieňového bankového,” ako poznamenali Stephen Schwartz a Carrie Liu z BBVA Research.

Vo svojej novej správe s názvom “Čína – ordinácia doktora Li,” Stephen Green píše, že “napriek vyšším medzibankovým sadzbám, PBoC uviedla, že banky potrebujú zdroj vlastnej likvidity, s cieľom znížiť ich závislosť na týchto postupoch, a neočakáva, že by PBoC poskytla ďalšie balíčky hotovosti, keď budú čeliť obmedzeniam hotovosti.”

Xi Li z vedenia Číny sa zaviazal k reformám a sú ochotní akceptovať pomalší rast a čeliť krátkodobému zasiahnutiu ekonomiky, s cieľom zabezpečiť dlhodobejšie zdravie ekonomiky.

Takže otázka každého z nás, je, koľko krízy likvidity je čínska centrálna banka ochotná tolerovať.

Green poznamenal: “Operácia je určený na liečbu, nie k zabitiu pacienta – a zatiaľ čo bolesť niektorých je nevyhnutná, pevne veríme, že PBoC to má pod kontrolou.”

Centrálna banka môže riešiť vážnu likviditu pomocou rôznych nástrojov. Mohla by poskytnúť reverzné repo operácie, znížiť požiadavku minimálnych rezerv, pridať likviditu vo forme operácií krátkodobej likvidity (SLOS), hoci tento nástroj zatiaľ nepoužila.

“Hneď, ako tam budú kŕče, ktoré sa dajú riešiť v krátkodobom horizonte bude poskytnutá injekcia kapitálu,” ako poznamenal Arthur Dong, profesor stratégie s ohľadom na vývoj ekonomiky na univerzite v Georgetowne.

“V dlhodobom horizonte vrcholové vedenie strany poslalo signál, a cez PBoC prostredníctvom svojich bankových systémov pošle neobmedzený objem kapitálu.”

Už skôr sme argumentovali, že niektoré porovnania vývojom sadzieb pred krízou vyvolanom páde banky Lehman a zmrazeniu medzibankovej likvidity v USA sú prehnané. Green si taktiež myslí, že takáto porovnanie je”nereálne”.

“Toto nie je útok na likvidita spôsobené problémami úverov. Namiesto toho sa domnievame, že je to zámernou politiku určenou k predídeniu rizika v medzibankovom systéme.”

A čo viac celková miera medzibankových úverov predstavuje len za 8% z celkovej výšky aktív bánk, a nie je tak v Číne výrazná, ako je tomu na rozvinutých trhoch.

“Taktiež financovanie na medzibankovom trhu Číny, nie je u čínskych bánk tak dôležité ako na vyspelých trhoch, čo by mohlo viesť k spôsobovaniu problémov,” ako píše Wei Yao zo Société Générale.

Trhy by mal očakávať, že medzibankové sadzby by malo byť zvýšený aj počas mesiaca júl.

Zdroj: Business.Financialpost.com